Выпуск 2, 2018 год

Окулов В. Л., Хафизова К. Р. Особенности проекта и премия при принятии инвестиционных решений

Принимая инвестиционные решения на основе критерия чистой приведенной ценности (NPV), компании на практике часто корректируют ставку дисконтирования будущих неопределенных платежей для учета специфических рисков проекта. Эта корректировка делается с учетом экспертного мнения и зачастую достаточно произвольно. Рассчитать справедливую величину надбавки (премию за специфические риски проекта) можно, используя критерий принятия решения на основе value-at-risk (VaR). В статье методами имитационного моделирования оценивается премия за риск для ряда одинаковых условных проектов, отличающихся друг от друга искусственно введенной особенностью — либо разной временнóй структурой платежей, либо различным уровнем операционного левериджа. Результаты анализа показывают, что величина премии за специфический риск проекта в значительной степени определяется уровнем операционного левериджа, но практически никак не зависит от временнóй структуры платежей по проекту. Ключевые слова: инвестиционный проект, имитационное моделирование, value-at- risk, премия за специфический риск, операционный леверидж, структура платежей.

PDF-файл >>

<< Содержание 2 выпуска, 2018 года
<< Перейти в архив