Выпуск 3, 2007 год

Дорофеев Е. А. Инсайдерская оценка активов нефтегазовых компаний в послекризисной России

В статье с помощью методики «нерыночных активов» изучается один из наиболее популярных в литературе последних лет и очень сложных вопросов теории корпоративного управления — проблема оценки корпоративного контроля и порождаемой им инсайдерской ренты (при этом понятие «инсайдеры» в статье толкуется максимально широко). Показывается, что последние оценивают предельную единицу рыночно-торгуемой собственности российских компаний ниже, чем аутсайдеры, а также то, что они в меньшей степени отрицают рыночный риск активов. На примере крупнейших российских нефтяных компаний за 2004–2005 гг. демонстрируется, что их менеджмент (доминирующие акционеры) оценивает рыночный риск весьма низко, — точнее, их оценка единичной премии за рыночный риск ниже, чем у прочих (миноритарных) акционеров. В то же время, как свидетельствуют расчеты, удельные доходности инвестиционных портфелей инсайдеров и аутсайдеров оказываются достаточно близкими, что является условием отсутствия конфликтов между различными группами собственников компаний.

PDF-файл >>

<< Содержание 3 выпуска, 2007 года
<< Перейти в архив